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区间集研究院-区块链应用行业周报-20180407
区间集小智 · 1月前 区块链 数字货币 周报 9414


研究员/雨凡 


核心观点 


本周比特币震荡区间为[6400, 7400],跌回2017年10月水平,暂时企稳。但我们观察到,每次微量反弹的高点都要低于前一个高点,成交量也在下降,说明多方动力不足,因此我们坚持上周观点——目前数字货币市场整体存在较强相关性,也许存在单个币种跑赢市场的局面,但仍然在下跌趋势当中。 


印度、日本监管机构相继发布对数字货币的监管行动,数字货币出现短线急跌,因为流动性预期被抽走。对待比特币的态度,可以反映出世界各国央行的专业水平和责任担当,给印度点个赞。随着时间的推移,越来越多的人会意识到,去中心化是个伪命题,不要大谈特谈去中心化,这会误导普通公民。希望舆论更多关注区块链应用、分布式账本技术的适用性、分阶段实施的成本/效率等。基于区块链诞生的新型商业模式、新型融资模式需要更多深层次研究才能有定性结论。 


截至本周日零时,全球加密货币1560种,交易对10066个,总市值2575亿美元,约合1.6万亿人民币。(CoinMarketCap) 




本周厂商跟踪重点研究2家供应链金融公司和2家在线教育平台。 


金融公司:易见股份,布比区块链 

在线教育:BitDegree(Token Offering), NOTK(Token to be Offered)。 


本周风险提示:中美贸易战升级,全球资产价格进一步调整。数字货币价格将跟随美元下跌。 


本周区块链、比特币关注度环比继续下降。 





本周重要事件回顾及点评 


【事件】分析师认为美国个税申报截止期是近来加密货币大跌推手 


【点评】前摩根大通首席股票策略师、Fundstrat Global Advisor的研究主管Thomas Lee在报告中指出,今年4月15日美国个税申报截止期是近来加密货币大跌的推手。Lee认为,去年美国家庭投资加密货币获利920亿美元,需要缴纳250亿美元的资本利得税,于是他们抛售部分持币获利了结。对此我们不是很理解这个逻辑,比特币在美国算是资产,一些代币被SEC确定为证券,持有时间越长,适用税率越低。既得利益者如果看涨比特币,应该持有而不是卖空。通常在报税截止日前急于平仓比特币的人有两种情况: 


赚钱的人不再看多尽快获利了结;赔钱的人希望记录一笔capital loss用于抵税。总而言之就是一种结论,市场目前对比特币整体不看好,但如果说IRS征税是原因有些牵强,因为来自美国家庭出于赋税考虑的抛压很小。唯一的解释是机构的抛压,因为很多交易所持有数字货币资产而不是现金,它们的报表中又计入了大量的利润,为了向IRS赋税其必须卖出数字货币换取现金。 



【事件】澳大利亚发布加密货币交易所监管新规 


【点评】关键词:反洗钱、身份核实。作为安全重塑的一部分,交易所现在必须遵循以下四条主要规则来确保诚信运营: 


1)采取反洗钱/反恐怖融资方案,以识别、减轻并管理洗钱和恐怖主义融资风险;

2)识别并验证其客户的身份; 

3)向AUSTRAC报告可疑事项及金额达1万美元或以上的交易; 

4)有些记录需保存七年。 


澳大利亚政府已证实,当地的加密货币交易所必须从4月3日开始遵守新的反洗钱规定。根据澳大利亚交易报告与分析中心(AUSTRAC)网站上的最新信息,“数字货币交易所”现在必须在当局注册,同时遵循各种汇报和身份核实流程。澳大利亚采取这种措施是希望填补加密货币使用在税收和身份管理方面的监管漏洞。 



【事件】彭博:索罗斯家族基金计划交易数字货币 


【点评】今年1月,索罗斯旗下对冲基金据称购买1亿美元涉区块链业务电商的股票。索罗斯本人1月说数字货币有泡沫属性,但未预计会彻底崩盘。彭博社援引知情者消息称,260亿美元资产的索罗斯家族基金计划交易数字资产,负责其全球宏观交易的基金经理Adam Fisher过去几个月已经获得交易数字货币的内部批准,“但他还没有下注。” 


在美国加息,中美贸易战的背景下,全球资产价格都在下跌。从传统资产配置的角度分析,有基金经理认为如果说仅有一种资产现在存在确定性的泡沫,那就是数字货币,因为如果你在去年采取了BUY & HOLD策略,过去一年的年化收益可以从10倍到几百倍不等;而如果你在18年之后才买入,那你现在亏的也是一塌糊涂。“如果某类东西的价格走出这样的曲线,最终都会伴随大幅崩盘。”请注意,索家量子基金说的是交易,没有说是买多还是卖空,这方面有媒体说其“抄底”有误导之嫌。 



【事件】英特尔发布比特币挖矿硬件加速器专利申请 


【点评】在申请中,英特尔概述了一种方法,可以加速现有的比特币开采进程,并且减少电力消耗,从而减少开支。现阶段硬件摩尔定律已经跟不上需求了,尤其在分布式网络兴起的今天,半导体行业还方兴未艾。 


我国财政部于2018 年3 月30 日发布针对集成电路生产企业的税收优惠政策,鼓励企业向更高制程与更先进工艺的集成电路产业投资,有力去缩短我国半导体产业和国外先进产业之间的差距。所得税优惠政策主要针对集成电路生产企业,即晶圆厂集成电路生产企业位于集成电路产业链中游,承接上游芯片设计与下游芯片封测。具有资本投入大、技术门槛高、经营周期长等特点。一般一条主流晶圆产线投入在十亿美金以上,经营周期超过十年。集成电路生产环节是目前我国在半导体领域最薄弱的环节。 



【事件】比特大陆或在7月底之后推出以太坊ASIC, 社区表态将抵制 


【点评】ASIC被社区视为存在中心化的风险,算力被集中相当于掌握印钱规则的只有一个玩家,无论是经济利益还是安全性都存在担忧。目前已经有开发者正式提交EIP(以太坊改进协议)要求通过硬分叉阻止ASIC挖矿。我们认为是需要修改协议让社区更民主更公平,去中心s’s化是一个理想更是一种动力其实也是方向,我们应该营造一个全民开矿的局面。 



【事件】彭博:日本计划向ICO合法化迈出第一步 


【点评】日本对数字货币一向持较为开放的态度。读者需了解日本货币政策大背景。日本是被美国霸权三番五次搞得硬不起来的国家,是世界上最先采取量化宽松政策、最晚退出的过于成熟经济体。如果ICO视为企业股权、债券融资手段,那么监管层必须在制定基本指导方针——合格项目标准、识别合格投资者的规则、推介渠道、合规化、防洗钱、定期报表、不定期跟踪项目进展等方面通过立法保护既有的股票和债券投资者等。 


而和美国SEC正在讨论部分ICO可能最终受到严格证券法规限制不同,日本避免将ICO明确地等同于一种证券。我们认为日本政府的态度还是很模糊,但我们可以看到其在振兴经济上的野心(通过合法化赌场),只是日本还没到全面对内对外开放博彩,以此崛起日本经济的那一步。 



【事件】美医疗巨头UnitedHealth Group利用区块链更新病例记录 


【点评】UnitedHealth在2017年的总收入超2000亿美元,目前在美国财富500强排行榜位居第六,此举标志着区块链在美国医疗领域的应用迈出了重要一步。实际记录与患者所提供的数据不匹配常常会延迟健康声明,而不可篡改的分布式账本技术则可以很好地避免数据的不一致问题。该集团的子公司Optum将与其它行业的参与者一起解决病例记录问题。 


据政府称,这些数据中有50%都包含错误信息。根据联合声明,“行业估算,每年用于追踪和维护供应商数据的开销达高达21亿美元”。我们知道在很多国家或城市都存在着腐败的医疗产业链条,而且从业者或多或少地一直在暗地里大规模进行保险诈骗,政府为此支付了不菲的纳税人税金。如果可以通过区块链来提高数据的准确性、简化行政管理、改善医疗条件和杜绝医疗保险诈骗,那么在这一领域内的腐败现象将有望彻底被根除。 



【事件】达阵IT教育取得《基于区块链技术的课件研发分享平台》软件著作权 


【点评】区块链在教育领域可以应用在知识产权保护,学历认证透明化、公正化,学习进程被实时记录方便查询等等,使教育变得更为便捷和高效。除了技术应用,另一个重点问题是区块链专业的教育,IT职业培训一直是教育行业的一个重要细分市场,在中美市场出现了Udacity和51CTO两大在线IT职业培训机构,两者均采用如下模式运营: 


1)与 IT 巨头共同设计课程; 

2)聘用 IT 一线工程师进行教学; 

3)引进核心意见领袖引领教学方向。 


区块链技术有望进一步显化学生-教师-企业之间的良性生态循环。在该市场还有另一阵营就是MOOC开放式大学课堂&泛职场技能培训,后者是BAT等IT巨头以平台模式经营的主要发力点,但市场定位不明确,门槛低,无壁垒,真实需求难以把握,成功的平台寥寥无几。网易云课堂为此提出了“行家计划”,旨在以KOL模式为核心,通过流量倾斜与知识IP包装、资金支持、流量支持来构建泛职场技能培训全新共享生态,该探索模式下有望通过区块链技术形成新的泛职场在线教育平台模式。 



【事件】印度央行:禁止金融机构为加密货币服务 


【点评】Bianews 4月6日消息,印度央行周四表示,禁止其监管的银行和金融机构为加密货币提供服务。这意味着,印度正采取行动,全面禁止加密货币。印度加密货币交易所PocketBits认为,该国的交易所已经基本上被切断了银行渠道。我们认为,如果数字货币有其内在价值,核心国家势必推出自己的数字货币,而将目前不受控制的加密货币驱逐出金融体系。目前中印两个最大的发展中国家经济体都对此有明确表态。 




 厂商动态跟踪 




易见供应链管理股份有限公司,主营业务为供应链管理(95%)、保理业务(3%)和汽车配件(2%)。目前总市值158亿元,预计2017年利润达8.2亿元。 


传统行业增长乏力,转型煤炭供应链管理和商业保理业务。2010 年以来,受汽车零配件行业竞争日益激烈的影响,公司经营业绩不佳。2014 年公司开始逐步的布局供应链管理和商业保理市场。九天投资和滇中集团将分别在产业发展、政府支持方面为上市公司新业务发展提供更多资源。 


供应链管理业务拉动公司业绩飞速增速,公司前景乐观。2015 年-2016 年,公司供应链业务占营业收入的比重逐年增加,分别为91.33%和95.06%,供应链业务对公司的毛利贡献业逐步增加,分别为17.72%和51.9%。2016 年,公司作价4.91 亿元出售中汽成都100%股权,进一步优化资产结构,集中资源深耕供应链服务。 


同年5 月,公司发公告称世博旅游集团拟通过增资取得公司大股东九天控股40%股权,增资事宜完成后,世博旅游集团通过九天控股间接持有公司31.17%股权,公司实际控制人由冷天辉先生变更为国务院国资委。华丽转身国资控股企业,公司传统供应链服务、金融科技平台建设将获取更有力支持,相关增资事项正有序进行中未来几年供应链管理业务必将得到快速的发展,并且随着主营结构的逐渐优化,未来公司盈利能力有望持续提高。 


抓住机遇,打造区域煤炭供应链金融龙头。云贵固定资产投资增速领跑全国。2016 年,云南固定资产投资保持快速增长,全省完成固定资产投资15662.49 亿元,同比增长19.8%。2016 年贵州省固定资产投资完成12929.17 亿元,同比增长21.1%。云贵地区高速的固定资产投资,将拉动云贵地区对钢铁、煤炭、水泥等物质的需求。 


 腾飞中的商业保理业务。目前商业保理业务在公司营收中的占比比较少,但是近几年来中国的商业保理业务增速惊人,年同比增速超过100%,由于公司控股股东和二股东背景雄厚,公司融资成本低,预计公司保理业务增速也将不低于全国保理业务的增速。 


2017年4月,易见股份携手IBM研究员院联合发布了区块链供应链金融服务系统——“易见区块”,该系统基于超级账本Fabric的许可区块链平台。系统以区块链作为底层技术,实时刻画交易流程,目前已合作企业500 余家,达成交易合同3655 份、融资合同2326 份,实现融资金额2295 万元,初具规模。流程数字化可从根本上解决风险控制问题,效率提升显著,首家引进,具备先发优势。 












易见区块上线后首先聚焦在医药行业,与供应链管理、商业保理融合,通过区块链技术可把企业的收款账期从典型的T+180缩短到T+0或T+1,目前已有30余家医药流通企业注册。 


2017年6月“易见区块”增加了大宗场景投放,并与多家国有上市公司展开合作。截至2018年3月底,易见区块平台已支持线上企业已完成21亿的融资额。 













布比区块链(A轮) 


布比公司在2015年曾获1000万元天使轮融资,2016年6月完成3000万元pre-A轮融资,2017年11月完成A轮融资1亿元人民币。至此,布比累计融资约1.4亿人民币。最新一轮融资由新链创投、盘古创富、博将资本、长江国弘、步长集团等多家机构投资。前几轮投资机构启赋资本、招商局创投、界石投资、万向分布式资本、点亮资本全部继续跟投。 


 布比是一家专注于区块链技术和产品的创新,已经拥有数十项核心专利技术,独立自主开发了高可扩展高性能的区块链基础服务平台,在实际应用场景中具备高效的事务处理性能和卓越的数据存储效率。 


目前,布比区块链已经广泛应用于数字资产、股权债券、贸易金融、供应链溯源、商业积分、联合征信、公示公证、数据安全等领域,并正在与交易所、银行等主流金融机构开展应用试验和测试,因此在战略布局上布比是要成为一个区块链技术的基础服务商。 


A轮融资主要用于技术研发和市场运营。一方面,建立供应链金融的行业区块链网络,成为产业价值的连接器;另一方面,打造公共区块链网络,支撑数字资产流通和物联网价值传递。 


技术:自主开发的Bubichain为基础,同时开发了布诺供应链金融、清结算、资产管理、供应链金融保理PaaS服务系统以及区块链电子仓单系统等。 


商业模式:为核心企业、中小企业、金融机构提供技术服务,致力于成为运营行业区块链的生态网络。 


场景:仓单质押融资、应收账款融资、票据托管贴现、消费金融理财、大宗商品交易等。 




2016年5月,布比与钱香金融达成战略合作,共同打造基于区块链技术的黄金珠宝终端供应链金融平台。 


 2017年5月,在贵阳数博会期间,布比区块链的“区块链+供应链金融”产品壹诺金融正式发布上线。 


壹诺金融利用区块链不可篡改、多方共享的分布式账本特性,创新性的将区块链技术与供应链金融结合,把传统企业贸易过程中的赊销行为,用区块链技术转换为一种可拆分、可流转、可持有到期、可融资的区块链记账凭证。依托产业链条中的上游核心企业付款信用,释放/传递核心企业信用,打破信息不对称、降低信任成本、优化资金配置;为其他环节供应商带来融资的可行性、便利性;为金融机构提供更多投资场景,提高碎片化经济下资金流转效益;打造“供应链+区块链=产业链”的生态网络;多渠道整合,让企业实现自金融。 






壹诺金融可以将自己的技术赋能于银行、核心企业、供应链公司、产业互联网平台等各类有志于建立生态的企业,帮助企业实现自金融、构建自己的生态网络。 


在壹诺金融的技术平台支撑下,生态圈主可以挖掘更多优质的资产——核心企业上游多级供应商的应收账款(既可以是明保理下的资产,也可以是暗保理项下的资产,还可以是商票质押形成的资产),挖掘出来的优质资产可以由不同偏好的资金方来“兑付购买”(保理、基金、企业自有资金、理财公司、银行等等),而且资产也可以在金融集市中在不同资金方之间的流转,实现错层发展、激活金融生态。 


从“资产挖掘+金融集市”的模式可见其开放性。而“资产挖掘+金融集市”同样离不开金融科技,壹诺金融平台用区块链解决资产的安全、可追溯、智能执行的问题,用大数据和人工智能建立智能风控和投顾能力。 


总而言之,应收账款凭证多级流转平台模式真正实现了供应链的闭环——从源头到上游多级供应商,进而实现: 


1、降低上游多级供应商的资金结算成本、融资成本,增强资金和资产流动性; 

2、帮助生态圈成员降低有息负债和资产负债率、实现资债结构优化; 

3、助力产业自金融; 

4、激活金融生态。 


 2017年8月,壹诺与中金支付达成战略合作,在壹诺金融基础之上,共同打造“区块链+供应链金融”服务品牌——中金一诺。后又陆续与银贷通、中投摩根建立战略合作关系。目前布比服务的链条企业的融资成本能够从之前的15%降至10%以下。 




BitDegree(Token Offering) 


BitDegree.org是由区块链技术所驱动的在线教育智能激励平台,旨在使应届生精确地满足当下IT企业对劳动力的需求。BitDegree将直接对接学生的学习激励与雇主对潜在雇员、数据服务提供商与赞助商等知识型劳动力的需求。 







在整个BitDegree的生态中,智能合约的存在保证了通证在IT企业与学生之间的转移。为了获得通证,学生将会按照企业的需求来学习一门IT企业所要求的具体的课程,而BitDegree平台将为学生提供相配套的在线课程,同时维持着整个清晰透明的、基于区块链的奖励与检查系统的正常运行。 







BitDegree的开发者将其视为IT企业雇佣技术性人才、重塑全球IT行业职业教育的激励式解决方案。该平台为IT企业带来的最大好处就是给这些企业带来了与未来员工相沟通交流的机遇,同时通过激励合约来为潜在的员工提供奖励;此外,该平台也为未来的第三方的加入提供了建设的入口,进而更好地实现整个生态的进一步优化。 






发行后市值峰值高达9250万美元,而后一路下跌到现在约为1000万美元,在整体市场中排名第391位。 


在线教育领域巨头Udacity在2015年估值已超10亿美元。如果BitDegree真能解决教育覆盖的问题,聚焦区块链应用培训与企业的对接,其实在现阶段估值1000万美元在一级市场也是颇为合理的价格。从价格曲线来看,上链项目因过于早期,因而具备较多争议和不确定性,其资产价格与基础货币(ETH)存在高度依赖、高度相关。只有技术领先并具有大规模推广、复制能力的项目才具备逆向投资的条件。 


随着在线教育上链项目的持续增加,整个行业也在做着一次又一次的生态优化探索。由于在线教育分支非常广泛,应用于每个分支的生态结构也都不一样。现有在线平台应把握好生态优化的基于,不仅要在自己所在的细分市场把握住机遇,也要在整个在线教育大市场中实现持续的优化。 


受近期平淡下跌的环境的影响,后续的上链项目估值将不会很高,大概等同于一级市场的价格。因此不排除有些项目暂停发行,练好内功再说。 




 NOTK(Token to be Offered) 


Tutor Ninja Token (NTOK)是一个基于区块链的一对一在线教育平台,正准备发展成一个连接导师和学生的一站式的服务中心,以此将“过时”的教育行业带入21世纪。其官网是ntok.io。 


其表示,其生态系统有助于筹集教育资金,为教师和学生消除距离障碍,并将提供一个高质量的学习环境,更配有知名出版商出版的教科书和课程。 


这一想法正在被测试当中,该平台的阿尔法(Alpha)版本被用作为在线英语语言学校。NTOK的高管们表示,为了开发出额外的功能,他们正在从用户那里获得“快速反馈”。 


虽然该公司正计划专攻外语学科,但其他课程也将包括学前教育、中小学学生补充学习和编码区块链等。 


其第二轮Token销售将在6月份结束,预计在7月份上交易所发行。 


我们并不看好这样的商业模式,这有点像教育领域的淘宝,而到目前为止阿里也没有在教育领域取得值得称道的战绩。因为教育是一种非常特殊也非常有价值的商品,难以标准化。真正好的教育平台应该致力于匹配学生和老师,教育理念应该是因材施教。一个好的老师可能会影响学生的一生,而差的老师可能也会耽误学生的一辈子。学生在平台上付出的时间在以后可能会产生差异相当大的回报。 


如果您希望了解更多该公司,可阅读下面我们编译的报告,该文也收录于我们区间集的公众号。 





据Research and Markets(国际知名市场研究公司)的报告显示,全球私人辅导市场预计在2016至2020年间以6.7%的年复合率增长。 


 从理论上讲,这意味着学生有更多的选择,对导师的需求也会更大,但NTOK认为,基础设施的不足和对线下学习的持续重视是潜在的阻碍因素。 


该公司称,除去学校的课程,一些学生每天要花几个小时的时间去上私人课程。同时,缺乏可靠的在线系统意味着供需失衡,农村地区有教学资格的教师无法向大城市的家庭提供服务。 


到目前为止,购买力也影响了获得辅导的机会。课时费通常是由那些联系学生与教师的中间人所抬高的,他们使低收入家庭的人们得不到额外的支持,使导师更难支付他们的账单。 


NTOK相信其生态系统将把商业研究中心从方程式中剔除,并估计这一举动将使课程成本降低75%,其白皮书补充道:“在NTOK,每个学生都能找到导师,每个导师都能辅导一个学生。” 


尽管通过使用这一生态系统课时费会降低,但导师们将会轻而易举的获得几个收入来源。该平台将允许专家出售预先录制的课程,并希望教育出版商向导师支付费用,以试验新的教学资源。 





在以太坊区块链上的知识代币,将用于支付平台上的费用,拥有更多余额的导师将获得更高的搜索排名。 


NTOK声称,许多直接、间接竞争对手的反馈系统经常进行调整,负面评论会被删除。和其他区块链初创企业一样,该公司希望它的系统能够阻止反馈被操纵——让学生做出明智的决定。为了保护导师,他们的整体评分将以过去30天的平均水平为基础,以防止不良的分数不合理地拖累他们的声誉。 


学习领域的发展一直是该公司的一大重点,用户可以使用交互式白板、文件共享以及音频视频通话连接等功能,这些功能的质量要远胜于Skype(目前常用的教学软件)为用户提供的。 


NTOK的平台将支持“人才代币化”的理念,即学生可以在固定的价格的基础上中批量购买辅导课时——防止未来的服务变得更加昂贵。该公司表示,这也允许导师“为他们的个人发展预先筹集资金”。该公司相信,这一概念将有助于将目前和现有的业务发展为“三级区块链基础设施,用于持续、终生的教育。” 





未来的发展可包括销售辅助学习的设备,包括用于同声传译的平板电脑和耳机。 


这项旨在克服语言障碍所做的工作与NTOK平台的成长密切相关。中国、韩国和日本是它前三年运作经营的主要市场,西班牙语国家以及美国和英国将紧随其后。 


它的团队由经验丰富的导师,软件工程师和企业家所组成,NTOK的首次币发行将会在4月15号结束。收益的上限为1500万美元,70%的代币是向公众开放的。 


该公司表示,加密货币和法币的融资已经被保证用于开发NTOK的测试版,而那些拥有大量代币的人将有机会为未来生态系统的新功能进行投票。 




法律声明 


 本研究报告由区间集研究院制作及发布。 


 我们(区间集)致力于推动区块链技术在经济及金融领域的应用,以极高的诚意促进区块链领域知识普及与研究交流。因此,我们鼓励正当用途(包括商业用途)下的知识分享与传播,但是,还请您注明来源。 


在研究中我们或引用其他企业、机构的言论、图表、成果,我们都作了来源说明。有些机构在报告中未留有联系方式,因此我们没能事先知会,在此我们表示深深的敬意与致谢。 


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关于我们 


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作者: 区间集小智

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